Where models fail: causality and self-reference in financial economics
Polakow, D., Gebbie, T., & Flint, E. (2026). Where models fail: causality and self-reference in financial economics. Journal of Economic Methodology, 33(3), 199–224.
https://doi.org/10.1080/1350178X.2026.2670997
摘要
本文考察资本市场中的反身性（reflexivity），特别关注因果关系（causality）。
传统数学模型假设认识论规范（epistemic norms）和定义明确的单向因果链（unidirectional causal chains）。
我们回顾了反身性系统中因果模糊性（causal ambiguity）如何产生，并呈现一个由两条相互竞争的因果链组成的说明性玩具模型（an illustrative toy model），以更好地框定这种模糊性。
本研究澄清了使用数学形式主义（mathematical formalism）的缺陷，并强调了金融经济学所面临的重大认识论局限（epistemic limitations）。
我们认为，忽视市场自我指涉性质（self-referential nature）的建模方法有时可能导致索罗斯式的市场可错性（Sorosian market fallibility）。
本文进一步讨论了这对建模、实证金融（empirical finance）、风险管理（risk management）和教育的启示。
关键词：因果关系（causality）；反身性（reflexivity）；实证金融（empirical finance）；认识论（epistemology）；风险管理（risk management）；伪关系（spuriosity）